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　　繼前期業績預告與年報存較大差異收到警示函后，美邦服飾(1.090,-0.03,-2.68%)近日再因年報問詢函而進入監管視野。上海證券報記者注意到，這已經是公司連續第三年收到年報問詢函，其中多項財務指標被連年追問，尤為引人關注。

　　整體來看，深交所對該公司2023年年報重點聚焦兩方面的問題：一是投資性房地產計量方式的改變，在公司扣非凈利潤連續多年為負的情況下，凈資產會否變負無疑是衡量公司退市風險的關鍵變量；二是關注營收、凈利潤和現金流，公司被要求說明持續經營能力是否存在重大不確定性。

　　作為曾經叱咤一時的國民潮牌，2008年上市的美邦服飾市值一度近400億元，但從2011年開始，隨著經營和業績逐漸式微，其股價也處于長期下降通道。目前，美邦服飾最新股價僅1.12元，市值較高峰時縮水90%，已臨近退市邊緣。

　　更改計量方式是否為規避退市風險

　　美邦服飾年報顯示，2023年末凈資產為4.51億元，同比增長86.33%。其中，投資性房地產賬面價值為7.61億元，同比增長36.62%，本期產生公允價值變動損益2053.43萬元。

　　從2022年1月1日起，公司將投資性房地產的計量方式由成本模式調整為公允價值模式。年審會計師提到，公司管理層對投資性房地產采用公允價值模式進行后續計量，獲取投資性房地產公允價值的方法，是通過聘請第三方評估機構對投資性房地產的公允價值進行評估。

　　值得注意的是，此種計量方式的改變，大幅助力公司凈資產“由負轉正”。

　　而退市新規進一步收緊財務類退市指標，尤其上市公司凈資產為負值是拉響退市風險警報的重要指標之一。

　　為此，深交所要求公司詳細說明，報告期末投資性房地產公允價值評估的具體情況，包括不限于評估方法、假設、重要參數選取、同類房屋建筑物的估值情況及公允價值的計算過程，說明評估結果是否公允。

　　持續經營能力引質疑

　　美邦服飾引起監管部門質疑的財務指標不止這一處。年報顯示，2023年美邦服飾實現營業收入13.56億元，同比下降5.81%；實現凈利潤3174.58萬元，同比增長103.88%；實現扣非凈利潤-4.45億元；實現經營活動現金流量凈額-1.89億元。

　　值得注意的是，公司之所以會出現歸母凈利潤為正，而扣非歸母凈利潤為負的情況，要歸功于2023年的“非經常性損益”達到4.76億元，其中“出售公司自有物業收益”約為4.34億元。

　　在年報審計過程中，年審會計師將“對持續經營能力產生重大疑慮的事項”識別為關鍵審計事項。

　　再查閱過往財務數據，2014年至2023年，美邦服飾的扣非歸母凈利潤分別為0.94億元、-4.45億元、-5.18億元、-3.21億元、0.13億元、-8.23億元、-8.66億元、-7.81億元、-8.34億元和-4.45億元。

　　由此可見，在過去的十年時間里，美邦服飾的扣非歸母凈利潤虧損了八年，其主營業務是否還具備持續盈利能力，公司是否具有持續經營能力，不得不打上一個大大的問號。

　　因此，深交所要求美邦服飾結合成本費用變動、減值計提、非經常性損益等因素量化說明報告期凈利潤同比扭虧、扣非凈利潤虧損大幅收窄的原因及合理性。并說明一年內到期的短期債務情況，包括到期時間、金額、預計償還方式，說明公司是否存在流動性風險。

　　已連續三年被問詢

　　事實上，美邦服飾已連續三年收到年報問詢函。

　　早在2021年年報問詢中，深交所就要求對2021年公司扣非后凈利大額虧損、資產減值、償債能力等問題進行說明。據披露，2021年美邦服飾營收同比下降30.91%至26.39億元，扣非凈利潤虧損達7.81億元。

　　2022年年報發布后，公司再次收到深交所問詢。2022年年報顯示，公司2022年實現營業收入14.39億元，同比下降45.45%；凈利潤為-8.34億元。

　　監管連續問詢并沒有讓美邦服飾的經營發生徹底扭轉。可以看到，通過賣房來扭虧，成為公司“自救”的手段。

　　美邦服飾2023年實現營收13.56億元，同比下滑5.81%。但占比超六成的主營業務批發零售業務同比下滑32.46%，而“其他行業”取得的收入包含美邦服飾在報告期內向雅戈爾(7.930,0.02,0.25%)出售其自有物業的收益4.34億元。

　　表現在利潤端，美邦服飾2023年實現凈利潤0.32億元，在連虧四年后終于扭虧為盈。但剔除賣房收益的扣非凈利仍虧損4.45億元，連續八年為負，出售所持物業變現終究不可持續。

　　向前追溯，其實自2012年以來，在線上電商平臺和線下ZARA等快時尚品牌的雙重擠壓下，美邦服飾陷入連續的業績下滑，一蹶不振。到2023年，美邦服飾已從2011年巔峰時的近百億元營收萎縮至13.56億元，門店數量也從超5000家收縮至不足千家。

　　徘徊在退市邊緣的服裝巨頭，還能否重現昔日榮光？

來源：上海證券報    | 撰稿：閆劉夢 記者 郭成林    | 責編：李斌    審核：張淵

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